“中國制造2025”總體方案獲通過 工業(yè)4.0概念望爆發(fā)

    工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、總工程師王黎明28日在新聞發(fā)布會上表示，“中國制造2025”總體方案已經(jīng)國務院常務會議審議通過，爭取很快發(fā)布。業(yè)內(nèi)人士認為，這個方案相當于未來十年中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一個行動指南，它的發(fā)布對相關企業(yè)將產(chǎn)生非常大的影響�！　�

　　“中國制造”突圍在即　　
　　28日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人王黎明說，“中國制造2025”戰(zhàn)略規(guī)劃是非常重要、具有戰(zhàn)略性里程碑的一個規(guī)劃，工信部高度重視，和相關部門進行了多次研究。　　
　　制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級至關重要。中國工程院日前發(fā)布的《制造業(yè)強國戰(zhàn)略研究綜合卷》構(gòu)建了制造業(yè)強國評價指標體系。按照這個指標體系分析，世界主要工業(yè)國家中，美國制造業(yè)遙遙領先，處于第一方陣；德、日處于第二方陣；中國、英國、法國、韓國處于第三方陣�！　�
　　“新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在興起，我國制造業(yè)發(fā)展面臨著發(fā)達國家蓄勢占優(yōu)和新興經(jīng)濟體追趕比拼的兩頭擠壓和雙重挑戰(zhàn)�！敝袊こ淘涸菏苛俪山邮苊襟w采訪時稱。　　
　　我國制造業(yè)較為突出的問題有三個：一是創(chuàng)新能力不強；二是核心技術薄弱、共性技術缺位；三是資源浪費、污染嚴重。　　
　　中國工程院原副院長朱高峰曾表示，打造中國制造升級版，智能化、綠色化、服務化是三個發(fā)展方向。　
　　總體方案有望盡快發(fā)布　
　　“中國制造2025”總體方案已經(jīng)國務院常務會議審議通過。根據(jù)介紹，“中國制造2025”提出了中國從制造大國轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞆妵叭阶摺钡膽?zhàn)略：第一個十年進入世界強國之列；第二個十年要進入世界強國的中位；第三個十年即2045年，進入世界強國的領先地位，最終要在建國一百周年成為制造強國。　　
　　記者了解到，“中國制造2025”重點對第一個十年的目標和任務做了具體部署。實現(xiàn)目標需要動員各方面的力量共同來推進。具體措施包括成立國家制造強國建設領導小組，要制定“1 X”的實施方案和規(guī)劃體系。　　
　　工信部人士此前表示，“中國制造2025”規(guī)劃將以頂層設計、重點行業(yè)等結(jié)合的“1＋10”模式出現(xiàn)，內(nèi)容除轉(zhuǎn)型升級之外，工業(yè)化、信息化“兩化深度融合”也被重點提及。　　
　　據(jù)了解，規(guī)劃提出了九大任務、十大重點領域和五項重大工程。其中，九大任務包括提高國家制造業(yè)創(chuàng)新能力等；十大重點領域包括為新一代信息通信技術產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機床和機器人、生物醫(yī)藥等領域；五項重點工程包括國家制造業(yè)創(chuàng)新中心建設、智能制造等。　　
　　工信部賽迪智庫專家安琳認為，該規(guī)劃一旦發(fā)布，將是未來十年國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一個行動指南。　　
　　智能制造將成為重要路徑　　
　　在當天的發(fā)布會上，王黎明還表示，工信部近期將圍繞著智能制造、工業(yè)強基、綠色制造、高端裝備創(chuàng)新以及國家制造業(yè)創(chuàng)新中心建設5項重大工程，同時結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng) ”的信息化運用，把“中國制造2025”組織好、實施好，發(fā)揮更加重要的作用。　　
　　越來越多的企業(yè)積極參與了制造業(yè)的升級變革，很多企業(yè)已經(jīng)探索出了適合自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型路徑。　　
　　不久前，沈陽機床、神州數(shù)碼、清華電子商務交易技術國家工程實驗室、工信部電子工業(yè)標準化研究院、西安交通大學、同濟大學、上海理工大學、許昌遠東傳動軸公司、襄陽汽車軸承公司等共同成立“中國制造2025智能工業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟”。聯(lián)盟成員將圍繞單元智能技術、行業(yè)應用技術、信息管理技術、數(shù)據(jù)交互標準和規(guī)范、電子商務、智能化工廠、智慧城市、數(shù)字金融等領域開展相關研究和實踐驗證。　
　　美的空調(diào)已經(jīng)在全國六個生產(chǎn)基地開展了自動化生產(chǎn)制造的轉(zhuǎn)型升級。美的家用空調(diào)事業(yè)部總裁吳文新透露，未來五年，美的還將在自動化領域投入50億元，對制造系統(tǒng)全面升級。　　
　　工業(yè)4.0概念股11只個股價值解析　　
　　沈陽機床：業(yè)績存邊際改善空間，期待國企改革注入活力　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：東興證券股份有限公司研究員：張雷日期：2014-09-05　　
　　關注1：訂單總體無明顯變化，結(jié)構(gòu)有亮點　　
　　在國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的背景下，我國機床行業(yè)仍然延續(xù)著低位徘徊的運行狀態(tài)，公司整體訂單沒有明顯變化。主要下游客戶中通用機械(占33%)、汽車(占28%)、船舶(占10%)訂單基本穩(wěn)定，教育(占10%)、消費電子(占3%)訂單增長較快，但由于這兩個板塊占比較小，對公司整體影響有限。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.2億元，同比基本持平，其中主導產(chǎn)品數(shù)控機床實現(xiàn)收入24.3億元，同比增長15.5%，普通車床、鏜床、鉆床普遍下滑40%以上。公司進一步提升高端數(shù)控機床的銷售比重，收縮普通機床業(yè)務，逐漸通過OEM模式外包。按照金額計算公司目前的機床數(shù)控化率已提升至71%。　　
　　關注2：i5系統(tǒng)數(shù)控機床逐漸產(chǎn)業(yè)化，中長期盈利有提升空間　　
　　沈陽機床集團于2012年研制成功i5數(shù)控系統(tǒng)，i5是指Industry、Information、Internet、Integrate、Intelligent，即工業(yè)化、信息化、網(wǎng)絡化、智能化、集成化的有效集成。該系統(tǒng)誤差補償技術領先、控制精度達到納米級、產(chǎn)品精度在不用光柵尺測量的情況下達到3μm，該系統(tǒng)與自動化配合可以為用戶實現(xiàn)數(shù)字化工廠管理，甚至可以通過手機進行遠程控制。2013以來搭載i5系統(tǒng)的數(shù)控機床初步產(chǎn)業(yè)化，市場接受度良好，部分客戶開始規(guī)模采購。14年公司分別在四川、襄陽、許昌、蘇州等地建立了5家示范用戶并建立了以i5系統(tǒng)為核心的智能機。搭載公司自主研發(fā)的i5系統(tǒng)數(shù)控機床較搭載日本發(fā)那科數(shù)控系統(tǒng)的機床有明顯價格優(yōu)勢，有助提升對下游用戶的吸引力。由于處于市場開拓階段，在當前產(chǎn)品定價策略下，毛利率并未顯著改善，預計規(guī)模化后產(chǎn)品盈利能力有提升空間。　　
　　關注3：由傳統(tǒng)制造商向服務型制造商轉(zhuǎn)型　　
　　傳統(tǒng)制造業(yè)的低迷迫使國內(nèi)機床企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型。公司是國內(nèi)最大的機床企業(yè)，具有廣泛的客戶基礎，存量客戶有11.3萬家，為公司向服務型制造商轉(zhuǎn)型提供空間。公司已成立再制造事業(yè)部，開發(fā)存量市場；銷售模式上，公司借鑒汽車行業(yè)的經(jīng)驗推廣4S店模式，目前已擁有34家4S店，計劃15年達到70家，形成覆蓋全國的網(wǎng)絡；由于許多機床用戶是中小企業(yè)，貸款獲取能力弱，因此對融資租賃的需求日益增長，公司去年開始做融資租賃，目前公司與農(nóng)銀租賃、交銀租賃及海爾租賃公司均有合作，將助力市場開拓。　　
　　關注4：應收賬款高企，財務費用壓力依然較大　　
　　截止14年6月底，公司資產(chǎn)負債率高達86%，應收賬款65.8億元，應收賬款占13年營業(yè)收入的比例高達89%，公司加大了應收賬款催收力度，但目前市場環(huán)境下恐難顯著改善。14上半年期間費用率26.1%，三項費用侵蝕了公司利潤。由于負債率高，公司財務費用率為8.7%，較去年進一步提升，公司費用壓縮難度較大。　　
　　關注5：期待國企改革為公司發(fā)展注入活力　　
　　目前全國已有16個省市出臺國資國企改革方案，東北各省暫未出臺，近期國務院發(fā)布《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》，其中對國企改革是重點之一。據(jù)媒體報道，沈陽國資委已將包括機床集團在內(nèi)的四家重點工業(yè)企業(yè)進行改革試點，擬通過四家企業(yè)的先行先試，率先突破，為全市國企改革發(fā)揮示范引領作用。目前暫沒有相關政策出臺，企業(yè)處于觀望之中。未來國企改革有望改善公司的激勵機制，為公司發(fā)展注入活力。　　
　　結(jié)論：　　
　　受經(jīng)濟大環(huán)境制約，公司業(yè)績難現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，隨著以i5系統(tǒng)為代表的高端數(shù)控機床逐漸打開市場，以及公司逐漸向服務型制造商轉(zhuǎn)型，業(yè)績存在邊際改善空間。未來的國企改革有望給公司發(fā)展注入活力。我們預計公司2014-2016年每股收益分別為0.04元、0.06元、0.12元，當前PB為2.1倍，給予“中性”的投資評級。　　
　　華中數(shù)控：凈利潤繼續(xù)下滑，期待新產(chǎn)品反轉(zhuǎn)　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：長城證券有限責任公司研究員：曲小溪日期：2014-11-03　　
　　三季報凈利潤繼續(xù)下滑，預測公司2014-2016年的EPS分別為0.08、0.12和0.17元，對應的PE分別為187、137和95。公司數(shù)控系統(tǒng)國內(nèi)領先，機器人產(chǎn)品應用逐步推廣，看好公司未來的發(fā)展。維持公司“推薦”評級。　　
　　收入正增長，利潤繼續(xù)下滑：2014年1-9月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元，同比增長32.91%。實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為128萬元，同比下滑22.81%；單季度方面，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，同比增長31.75%。實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為負396萬元，同比下滑156.06%。　　
　　預付賬款增長較快，上游采購力度較大：2014年1-9月份，公司實現(xiàn)預付賬款8135萬元，同比增加52%，主要系預付固定資產(chǎn)及預付材料款增加。　　
　　三費及稅金增加較快：2014年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)稅金及附加為209萬元，同比增長97%，主要是營業(yè)稅及附加稅增加。1-9月份，公司管理費用為1.04億元，較上年同期增加34%，主要是公司研發(fā)投入增加；財務費用為15萬元，較上年同期減少93%，主要是利息收入增加。　　
　　主業(yè)下滑，新產(chǎn)品推陳出新：在機床行業(yè)不景氣的時期，公司依托華中8型技術平臺向機器人、節(jié)能領域進行拓展。2014年，公司子公司重慶華數(shù)機器人有限公司及深圳華數(shù)機器人有限公司已與有關企業(yè)合作，研制出六軸關節(jié)式機器人、桁架式機械手，實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。公司最新研制雙臂水平關節(jié)機器人控制系統(tǒng)，已開始在用戶處試用，該機器人主要用于餐具自動化生產(chǎn)線。但是，公司向機器人、節(jié)能領域的拓展需要持續(xù)的應用開發(fā)和市場推進，其成效需要一段時間才能顯現(xiàn)。公司將盡快將相關產(chǎn)品推向市場，通過典型的客戶帶動批量的銷售。　　
　　東土科技2014年報點評：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略布局驅(qū)動可持續(xù)增長　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司研究員：宋嘉吉日期：2015-02-27　　
　　2014年業(yè)績基本符合市場預期，我們認為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展及公司在電力交通等重點行業(yè)的戰(zhàn)略投入將驅(qū)動持續(xù)成長性，上調(diào)目標價28.6元，“增持”評級。　　
　　投資要點：業(yè)績增速基本符合市場預期，公司2014年營收同比增長38.46%，其中海外收入同比增加73.24%，軍工行業(yè)收入同比增加404%，EPS為0.12元，利潤同比下降27.92%，主要因為拓寬軍工及海外市場、研發(fā)及公司管理中投入了大量成本，但我們認為這些戰(zhàn)略投入將使公司能夠更好地抓住未來工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機遇，我們上調(diào)2015-2016年收入預測至6.01億、7.79億，上調(diào)幅度為1.70%和3.32%，上調(diào)2015-2016年EPS至0.44/0.55，上調(diào)幅度分別為12.82%和19.57%，2014-2016年利潤復合增速160%，給予15年PEG0.4，上調(diào)目標價至28.6元，維持“增持”評級。　　
　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)戰(zhàn)略投入保障長期成長性：市場認為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還停留在概念階段，很難看到實質(zhì)性收益，但我們認為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是國內(nèi)制造業(yè)從做大到做強的必經(jīng)之路，而工業(yè)通信是實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎，東土未來5年收入復合增速有望達到30%以上，理由：①工業(yè)設備互聯(lián)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的基礎，而工業(yè)以太網(wǎng)替代工業(yè)總線是工業(yè)設備互聯(lián)的最佳路徑②工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望在智能變電站、智能交通等領域率先落地，公司已經(jīng)在電力、交通等重點領域做了戰(zhàn)略投入，有望成為這些領域信息化的領導者③軍工信息化和海外市場拓展有望成為公司的持續(xù)增長引擎④收購拓明科技有望加速公司在智能交通和工業(yè)大數(shù)據(jù)診斷上的布局，公司有望在核心芯片和系統(tǒng)解決方案上持續(xù)布局發(fā)力。　　
　　催化劑：智能交通和智能變電站政策出臺；軍工信息化招標。　　
　　投資風險：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)落地緩慢；華為等新對手進入導致競爭加劇。　　
　　光韻達：布局LDS和3D打印，未來增長可期　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司研究員：張騄日期：2014-08-05　　
　　公司傳統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)穩(wěn)定增長。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10，906.41萬元，同比增長36.55%；實現(xiàn)凈利潤1，353.37萬元，同比增長20.48%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1，119.06萬元，同比增長16.68%。SMT激光模板及附屬產(chǎn)品加強了精細化管理，保證了SMT激光模板及附屬產(chǎn)品收入有10.02%的增長；其次，激光成型業(yè)務及紫外激光鉆孔業(yè)務、HDI鉆孔業(yè)務、精密零件投入和支持，使得業(yè)績增長。截止中報期精密金屬零件收入增長148%，激光成型業(yè)務收入增速24%，紫外激光鉆孔收入實現(xiàn)648%的增長。　　
　　LDS和3D打印業(yè)務取得一定程度的進展，未來將實現(xiàn)高速增長。公司是國內(nèi)最早采用精密技術生產(chǎn)SMT模板的企業(yè)之一，也是最早采用紫外激光技術進行柔性線路板成型服務的企業(yè)。公司在原有領域基礎上進行橫向擴張進入3D打印領域和LDS天線領域，截止2014年中報LDS實現(xiàn)約1300萬收入，3D打印實現(xiàn)月330萬收入，我們預計公司未來通過與細分領域的技術領先企業(yè)的戰(zhàn)略合作，快速積累大量技術應用經(jīng)驗，未來成長可期。　　
　　汽車、醫(yī)療3D打印業(yè)務布局打開長期成長空間。3D打印技術是被廣泛認可的，未來第三次工業(yè)革命的核心技術之一，中國3D打印市場聯(lián)盟預測中國3D打印市場規(guī)模在2016年將達到100億元，復合增長速度接近60%。公司3D打印業(yè)務也取得一定的進展，三維打印賽車的研發(fā)項目已完成，一定程度上提升了公司研發(fā)和生產(chǎn)水平，為公司今后發(fā)展打下基礎；同時開始進入醫(yī)療領域，3D打印的個性化特點非常適合高端醫(yī)療領域。汽車與醫(yī)療作為3D打印行業(yè)極具成長前景的行業(yè)，將為公司長期成長打開空間。　　
　　維持增持評級維持盈利預測�？紤]到公司孵化的LDS天線及3D打印應用將在未來幾年內(nèi)持續(xù)爆發(fā)，我們預計公司14-16年EPS為0.26元，0.38元，0.53元，目前股價對應市盈率為64.7X，44.3X，31.7X。考慮到公司業(yè)務的持續(xù)成長和3D打印未來的成長空間，我們維持增持評級。
　　金運激光：黃金年代，運開時泰！　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：海通證券股份有限公司研究員：施毅，鐘奇，劉博日期：2015-02-09　　
　　盈利預測及評級。公司主業(yè)為傳統(tǒng)激光器及設備生產(chǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)精神的大趨勢下，公司快速開拓新市場，以應用端推動打造全生態(tài)系統(tǒng)理念運營的3D產(chǎn)業(yè)鏈，而其數(shù)據(jù)處理能力和打印技術的成熟水平以及思路的前瞻性是搶占行業(yè)制高點的核心基礎。在公司2014年為3D打印產(chǎn)業(yè)鏈鋪平道路以后，業(yè)績的高增長可以期待，預計15-17年EPS分別為0.14、0.26和0.50元。　　
　　目標價方面，參考國際3D打印龍頭企業(yè)--3Dsystems，其股價2014年以來下跌已逾60%，說明3D打印行業(yè)外盤風險已經(jīng)得到有效釋放。由于增材制造技術可以解決形狀復雜問題、大幅減少加工工序，從而實現(xiàn)“自由制造”，且歐美發(fā)達國家紛紛制定了發(fā)展和推動增材制造技術的國家戰(zhàn)略和規(guī)劃，政策方面來看，增材制造技術很有可能寫入“十三五”規(guī)劃。3D打印行業(yè)市場空間廣闊，目前3D打印相關公司估值普遍較高，考慮到公司打造3D打印服務全產(chǎn)業(yè)鏈前期投入頗大，業(yè)績恐受到較大影響，可以給予較高估值。給予6個月目標價48元，對應15-17年PE分別為343、185和96倍，公司股價還有30%左右的增長空間，買入評級。　　
　　漢威電子：智慧物聯(lián)4大平臺逐步發(fā)力上調(diào)15-16年盈利預測重申“買入”　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：申萬宏源集團股份有限公司研究員：劉曉寧，向志輝日期：2015-02-25　　
　　“終端傳感 SCADAGIS 云端數(shù)據(jù)”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，有望受益智慧燃氣&智慧水務數(shù)百億市場爆發(fā)。公司先后收購沈陽金建剩余49%股權、控股鞍山易興51%股權實現(xiàn)GIS和SCADA技術集成，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈初步成型，目前智慧燃氣業(yè)務已在全國重點省會城市有序推進。此外公司投資控股漢威公用65%以PPP模式進軍智慧水務，未來將以高新區(qū)水利信息化項目為標桿向全國推廣。該項目投資2.95億，有望增厚15年凈利1-2千萬元。　　
　　VOCs千億市場15年有望啟動，收購嘉園切入VOCs治理打造“監(jiān)控 治理”云平臺。公司氣體傳感 監(jiān)控系統(tǒng)行業(yè)經(jīng)驗豐富，借助嘉園環(huán)保VOCs治理技術和項目經(jīng)驗，有望打通“云端監(jiān)控 末端治理”綜合服務平臺，全面進軍VOCs市場。據(jù)悉，公司VOCs治理在手訂單同比增50%，隨VOCs行標出臺及排空費15年有望征收，業(yè)務爆發(fā)值得期待。　　
　　聯(lián)手風向標進軍智能家居，完善物聯(lián)網(wǎng)云圖。風向標是國內(nèi)領先的智能家居解決方案提供商，目前風機系列(智能主機)、Zigbee模塊以及Wifi模塊產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)并向市場推廣，并早在13年底已開始入駐全國蘇寧門店。本次合作，雙方有望在智能傳感設備接入、傳感數(shù)據(jù)收集和云平臺數(shù)據(jù)共享以及運營服務等領域形成技術和資源等優(yōu)勢互補(如漢威空氣果和風機對接)，打造以智能傳感器為核心技術的爆品，系公司進一步完善物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略布局、擴大智能家居市占率的重要舉措。后續(xù)雙方還可能在股權方面展開合作。　　
　　員工持股計劃已獲股東會通過，較強激勵將為業(yè)務拓展提供支撐。公司大股東及劉瑞玲等4位高管為本次參與持股計劃的中下層骨干員工讓出收益彈性部分且提供風險兜底，有望激發(fā)其工作熱情并穩(wěn)定核心業(yè)務團隊，為公司業(yè)務發(fā)展提供支持。且15-17年扣非后歸母凈利潤每年增速不低于30%的考核指標體現(xiàn)管理層對公司高增長的充足信心。　　
　　投資評級與估值：按增發(fā)攤薄股本算，維持公司14EPS0.39元，上調(diào)公司15-16年EPS至0.90、1.14元(原預計0.77和0.98元)，CAGR61.8%。上調(diào)盈利預測主要上調(diào)了主業(yè)收入增速假設并考慮智慧水務業(yè)務貢獻。公司先后收購沈陽金建、鞍山易興，設立漢威公用切入智慧水務，日前又聯(lián)手風向標進軍智能家居，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局日趨完善。我們預計，隨VOCs、智慧燃氣、智慧水務、智能家居等行業(yè)有望受益國家政策迎來爆發(fā)，公司通過兼并收購、股權合作等切入上述領域打通“終端監(jiān)控 GIS/SCADA 云端數(shù)據(jù)”“VOCs監(jiān)測 治理”“智能家居云 管 端”全產(chǎn)業(yè)鏈。員工持股計劃實施有望對公司高管及骨干員工形成明顯激勵，較高的業(yè)績指標也體現(xiàn)對未來增長信心。公司目前市值僅56億，未來成長空間廣闊，重申“買入”。　　
　　新大陸：領跑移動金融技術創(chuàng)新，布局快遞行業(yè)打開遠期估值空間　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：招商證券股份有限公司研究員：郝彪日期：2015-02-12　　
　　新大陸聚焦“支付”與“識讀”兩大業(yè)務主線，領跑移動金融技術創(chuàng)新。mPOS等新型支付業(yè)務將持續(xù)爆發(fā)，收購智聯(lián)天地一方面拓展二維碼在快遞行業(yè)的應用，同時精準營銷等新變現(xiàn)模式將打開遠期估值空間。條碼移動支付發(fā)令槍聲已近，識讀業(yè)務放量在即。目標價45.90元，維持“強烈推薦-A”投資評級。　　
　　移動支付持續(xù)創(chuàng)新，政策面推動助力公司邁上新臺階：近年來移動支付以普惠利民為特色，伴隨移動互聯(lián)網(wǎng)的普及實現(xiàn)了高速成長，央行順應這一趨勢，力推動移動金融技術創(chuàng)新，公司作為行業(yè)領導者有望邁上新臺階。　　
　　普惠金融 移動金融創(chuàng)新的完美詮釋--mPOS業(yè)務爆發(fā)進行時：安全可控的新型支付產(chǎn)品mPOS相較傳統(tǒng)移動POS極具顛覆性。價格親民、申請門檻低、增值擴展能力強等特點使其在直面6000萬小微商戶藍海市場時頗具吸引力。公司通過定制化和規(guī)模效應鑄就卡位優(yōu)勢，自2014年5月投放市場以來增速迅猛，市占率遙遙領先，將成為今明兩年拉動業(yè)績的又一全新引擎。　　
　　布局快遞行業(yè)瞄準數(shù)據(jù)運營大蛋糕，精準營銷變現(xiàn)將重估公司價值：收購智聯(lián)天地的協(xié)同效應不僅體現(xiàn)在提升機具銷售規(guī)模方面，以快遞員和PDA設備為切入點，二維碼作為信息載體足以承擔連接線上電商ERP個性化數(shù)據(jù)與線下海量消費者的職責。每年百億級的快遞包裹可作為碎片化的營銷渠道，快遞員通過搬運“精準營銷行為”獲得附加收入實現(xiàn)快遞行業(yè)新的變現(xiàn)模式。　　
　　公司坐擁線上、線下完整數(shù)據(jù)閉環(huán)可打造精準營銷運營平臺獲得收入分成，從而打開遠期估值空間。　　
　　條碼移動支付開閘臨近，識讀業(yè)務放量在即：支付寶正通過代理模式大肆布局線下收單，對銀聯(lián)的“挑戰(zhàn)”愈演愈烈。條碼移動支付安全規(guī)范終稿已送審開閘在即，公司與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作密切，條碼識讀業(yè)務放量可期。　　
　　強烈推薦-A評級。mPOS業(yè)務持續(xù)爆發(fā)，條碼移動支付開閘在即，在不考慮外延預期強烈的前提下，預計14~16年的EPS分別為0.57、0.82、1.11元，目標價45.90元，維持“強烈推薦-A”評級。　　
　　風險提示：條碼識讀和mPOS業(yè)務不達預期；收購智聯(lián)天地尚存不確定性　　
　　京山輕機：并購項目被暫停，公司積極應對申請恢復重組進程　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：國信證券股份有限公司研究員：朱海濤，成尚汶，陳玲日期：2014-11-04　　
　　事項：　　
　　公司6月30日發(fā)ry布]公告，擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金收購惠州三協(xié)精密有限公司100%股權，公司于2014年10月31日接到中國證監(jiān)會通知，因參與重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案，公司此次的并購重組申請被暫停審核。上市公司尚未收到立案調(diào)查通知書。　　
　　評論：　　
　　并購重組項目暫停審核，公司積極準備材料爭取恢復審核。　　
　　公司此次的并購項目申請被暫停審核，但上市公司以及包括控股股東、實際控制人、交易對方、證券服務機構(gòu)等都沒有收到立案調(diào)查通知書。根據(jù)中國證監(jiān)會《關于加強與上市公司重大資產(chǎn)重組相關股票異常交易監(jiān)管的通知》相關規(guī)定，在符合一定條件下(具體內(nèi)容參考附錄)，中國證監(jiān)會會對暫停審核的重組項目恢復審核。今年以來東華實業(yè)、高金食品、天舟文化亦因有關方面涉嫌違法被稽查立案，在消除影響后，上述公司的并購重組申請均恢復審核。目前公司正積極會同財務顧問、律師事務所對相關事項進行核查以及籌備材料，爭取盡快向中國證監(jiān)會提出恢復審核的申請。　　
　　并購項目或無法在規(guī)定時間內(nèi)完成交易，雙方就繼續(xù)實施項目達成初步共識。　　
　　根據(jù)公司與惠州三協(xié)簽署的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議書》規(guī)定，若本次交易截至2014年12月31日仍未實施完畢，且任意一方要求解除協(xié)議，則本協(xié)議項下交易及本協(xié)議終止。此次證監(jiān)會暫停對公司并購項目的審核，項目實施時間受到了一定影響，目前雙方已進行了溝通并達成初步共識，在影響消除、恢復項目審核的前提下，如果不能在規(guī)定時間內(nèi)完成交易，雙方將繼續(xù)實施項目交易。　　
　　公司向自動化行業(yè)轉(zhuǎn)型決心堅定，看好惠州三協(xié)自動化業(yè)務增長潛力。　　
　　公司致力于向自動化行業(yè)轉(zhuǎn)型，一方面可以提升傳統(tǒng)主業(yè)印刷包裝機械的自動化水平，另一方面希望通過重組加快布局自動化行業(yè)，開拓新領域，提升公司盈利能力�；葜萑齾f(xié)已向德賽電池提供多條電池自動化生產(chǎn)線設備，與陶瓷行業(yè)龍頭新明珠集團簽下框架協(xié)議，未來有望形成大批量訂單。三協(xié)依托在精密器件制造及流程管理方面的豐富經(jīng)驗，在3C領域還有多項正在與客戶合作開發(fā)的自動化產(chǎn)品，看好三協(xié)在自動化領域的增長潛力。　　
　　維持“謹慎推薦”評級。　　
　　公司明年主業(yè)全面向好，將迎來業(yè)績拐點，我們依然看好公司往自動化領域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向與惠州三協(xié)在自動化領域的潛力，我們假設惠州三協(xié)能在年底順利并表，預計公司2014-2016年EPS分別為0.03/0.22/0.28元(考慮增發(fā)攤薄)，對應15、16年PE分別為38x、30x，維持“謹慎推薦”評級。　　
　　風險提示。　　
　　能否成功收購惠州三協(xié)存在審批風險。　　
　　德賽電池：中報業(yè)績符合預期，積極布局新能源汽車　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司研究員：張騄日期：2014-08-26　　
　　投資要點：　　
　　重申買入評級。我們維持公司2014-16年盈利預測為1.47元，2.22元，3.20元，目前價格對應14-16年PE為26.5X，17.5X和12.1X，考慮公司受益于蘋果新品刺激以及新能源戰(zhàn)略提升長期空間，我們認為公司6-12個月合理估值水平為14年35倍PE，對應6-12個月目標價51.45元，重申買入評級。　　
　　中報符合預期，2季度成長加速。公司14年上半年營業(yè)收入22.37億，同比增長56.75%，歸屬上市公司股東凈利潤8675萬，同比增長21.66%，符合預期。2季度公司營收10.43億，同比增長74.6%，2季度毛利率11.4%，比去年同期下降7.1個百分點，環(huán)比1季度下降1個百分點。公司2季度三項費用合計5450萬，同比減少13.3%，環(huán)比減少13.9%。盈利能力同比去年變化主要由于蘋果商務模式切換，2季度作為蘋果新品前一季度，蘋果訂單環(huán)比下降明顯，公司著力開發(fā)國內(nèi)外新客戶，以及電動工具業(yè)務，取得很好的成績，歸屬上市公司股東凈利潤3710萬，同比增長34.2%。　　
　　蘋果新品沖刺開始。隨著三季度蘋果新品iPhone6電池容量大幅提升，電池管理模塊復雜度提高，蘋果訂單在價格和利潤率可望受益。而蘋果新產(chǎn)品iWatch盡管電池容量有限，但是我們認為由于穿戴式產(chǎn)品安全性要求高，設計復雜，其設計附加值和電池管理價值大大高于手機產(chǎn)品，作為新產(chǎn)品可望得到較好的利潤率水平。　　
　　藍微增資中研電控，積極布局新能源汽車。公司近期公告子公司藍微增資鎮(zhèn)江中研電控，擬占股21%，主要經(jīng)營汽車自動變速箱控制單元、電動車動力總成及控制系統(tǒng)。我們認為增資中研電控顯示出公司在新能源汽車電機、電控領域已經(jīng)開始積極布局，逐步提升公司戰(zhàn)略空間。　　
　　海得控制：受益國內(nèi)制造智能化升級，2015年業(yè)績或繼續(xù)高增長　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：華泰證券股份有限公司研究員：秦瑞，章誠，肖群稀，胡浩峰日期：2015-02-13　　
　　投資要點：　　
　　事件：公司公告2014年度業(yè)績快報，預計全年銷售收入約15.44億元，同比增長7.87%，歸屬上市公司股東凈利潤約0.56億元，同比增長79.57%。　　
　　點評如下：大功率電力電子產(chǎn)品銷售回升，是2014年業(yè)績好轉(zhuǎn)的主要原因。受益于國內(nèi)風電投資企穩(wěn)且國產(chǎn)化率提升，2014年大功率電力電子業(yè)務顯著好轉(zhuǎn)。預計該領域全年的銷售收入或達2億元以上，毛利率和凈利率均明顯上升，推動整體收入觸底回升。　　
　　我們判斷，2014年可能是未來幾年業(yè)績的最低點且業(yè)績向上的彈性較大。主要原因包括以下幾個方面：　　
　　大功率電力電子業(yè)務繼續(xù)保持快速增長。　　
　　工業(yè)自動化業(yè)務2015年起進入更強勁的收獲期。　　
　　自主研發(fā)產(chǎn)品銷售占總收入比重提高，有助于改善盈利能力。　　
　　研發(fā)投資顯著下降。過往年報顯示，公司研發(fā)投入從2007年上市時的1000萬元上升到2014年時的約6000萬元。目前大規(guī)模研發(fā)投入可能接近尾聲，有望每年減少可觀的研發(fā)成本，進一步改善凈利潤。　　
　　定增預案公布，高管及員工參與且鎖定三年，展示擴張信心。根據(jù)前期公告的定增預案，公司計劃定向增發(fā)不超過2500萬股，發(fā)行價格為16.94元/股，鎖定期三年，其中董事長、總經(jīng)理及員工認購近一半。　　
　　公司將重點拓展工業(yè)自動化業(yè)務，提供智慧工廠控制系統(tǒng)的整體解決方案，受益國內(nèi)“工業(yè)4.0”升級，業(yè)績及訂單均存在超預期可能。　　
　　投資建議及盈利預測：預計公司2015-16年銷售收入分別約22、31億元，凈利潤分別約1.1、2.2億元，EPS分別約0.51、0.98元/股(暫不考慮增發(fā)攤薄影響)。維持“買入”評級。　　
　　風險提示：風電投資放緩導致業(yè)績增速低于預期、智慧工廠業(yè)務進度慢于預期。　　
　　魯泰A：庫存周期決定增速向好　　
　　類別：公司研究機構(gòu)：紅塔證券股份有限公司研究員：鄭毅日期：2014-12-24　　
　　投資亮點：　　
　　1、公司產(chǎn)品成本中40%左右是棉花，今年來棉花價格的大幅下滑，使得產(chǎn)品價格下跌。由于公司的訂單是提前一個季度左右，所有受高價棉，低價產(chǎn)品的影響，1至3季度的毛利率下滑。但是預計到明年棉花會趨于穩(wěn)定，同時由于國內(nèi)外棉價差縮小，公司的成本優(yōu)勢將逐漸體現(xiàn)；　　
　　2、產(chǎn)能持續(xù)投放，估值較低。公司10萬紗錠項目將于第4季度陸續(xù)投產(chǎn)(產(chǎn)能增加約5.6%)，明年1季度將全部投產(chǎn)；同時公司在柬埔寨投資的二期300萬件襯衣項目將于明年3-4季度投產(chǎn)；今年7月在緬甸投資的襯衫300萬件加工廠將于2015年底投產(chǎn)(產(chǎn)能增加13%)。海外的擴張抑制持續(xù)，但目前公司的估值一直處于低位。　　
　　3、經(jīng)營穩(wěn)定、高分紅率。公司自上市以來經(jīng)營穩(wěn)定，在同行業(yè)中成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢明顯。同時公司分紅率高于行業(yè)其它公司，從2000年以來已實施現(xiàn)金分紅14次，分紅率達到37.06%。2013年分紅率為36.35%，對股東回報豐厚。　
　　盈利預測：我們預計公司2014年至2016年收入增速保持在1.18%、8.34%、10.50%；EPS分別為1.09、1.28、1.42元；　　
　　風險提示：國內(nèi)需求持續(xù)惡化，海外需求不及預期；國內(nèi)棉價大幅波動。